中金：维持华润水泥(01313)“跑赢行业”评级 目标价晋升5.42港元

中金发布研究计划称，维持华润水泥控股(01313)“跑获胜产业”标准普尔，顾及产业经济衰退回升且新公司骨料产销有望放量，升至2023E归母净利润7.4%至38.6亿港元，引入2024E归母净利润42.1亿港元。因估值切换及产业经济衰退大修，目标价升至17.3%至5.42港元，隐含25%的上行生活空间。新公司2022年业绩322.2亿港元，上半年-26.7%;归母净利19.4亿港元，上半年-75.1%，获利符合获利预告片。

报告中称，根据新公司公告，截至2022年底，新公司已投产/试采购的骨料年产能逾4840万吨，且2023月内仍有近7000万吨年产能计划投产，该行普遍认为随着新公司骨料产销逐步放量，骨料业务有望逐步兑现收入和利润，带进获利的重要相对于。此外，自大年初一后至今，海南岛水泥发货持续大修，呈现正常的夏季和回升，截至上周(3-17)，海南岛水泥发货率78.5%，初八上半年+16ppt。由于错峰采购执行情况较好，海南岛地区产业环境保护连续性保持稳定，库存连续性处在中等合理位置，对于单价提涨有较好反对，该行普遍认为海南岛概念设计库存比较丰富，随着工程建设实物工作效率的落地，今年产业所需有望稳中有升，叠加煤价中枢或保守回落，有望造就新公司吨单价及纯利的大修。

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