顺风天边的Booking未来可期

编者 | Juxtaposed Ideas

程式码 | 华尔街于在

Booking（NASDAQ：BKNG）分析报告2023年周内利润为 $54.6亿，毛利率为 86.2%，相应后每股盈利为 $37.62亿。

其环游续订总值为 $397亿，早就少于 2019 财政年度第五季标准差 $241亿，因此Booking交由世界性所有续订的 25% 也就早先了。

值得注意重要的是要突显其在另类用餐各个领域的成功，得心应手追逐其竞争对手爱彼迎。爱彼迎最新第五季的总续订意义以及环比和下同续订天数/体验也出现了难以置信观感深刻的上升，这暗示消费者对国内和国际性环游的需求强，其期望比较期待。此外，Booking在英国取得了前所未见成功，该南部的年化利润为 $24.6亿，远超 2019 财政年度的总体 $15.3亿。

由于这些演进，Booking的交易价格比为 NTM EV/ 利润 5.10 倍、EV/ EBITDA 为 15.48 倍、NTM 溢价为 21.09 倍，更优于其 1 年标准差 4.49 倍也就早先了。

然而，Booking的嵌入溢价是寄予厚望的，基于认同难以置信观感深刻的预见，到 2025 财政年度，顶线和接球填充产值分别为 +14.4% 和 +26.4%。

事实证明，外间对 23 年第二第五季和 2023 财政年度的前瞻性书评也比较难以置信鼓舞：

我们去年开局较差，现今我们深信第二第五季冬季观光旅游盈利将创下历史新更高，上半年期望也将有所改善。我们原计划第二第五季的总续订需求量将比上周同期上升大约7 个百分点...我们原计划第二第五季的利润分之二总续订需求量的倍数将达到19% 大约，相比之下上周...综合考虑个人信息，我们原计划相应后——我们原计划第二第五季相应后 EBITDA将比上周更高出 20% 大约。

根据上述指标，大约Booking意味著会公布 23 年第 3 第五季利润 $71.9亿和相应后 EBITDA 为 $31.8亿。

这些倍数暗示环比和下同以外实现了亮眼的营业利润和销售额上升，进一步证实了琼斯观光旅游研究 [STR] 和国际性客货运输协会 [IATA] 的期望广阔的的产品统计数据。

例如，STR 分析报告指，世界性入住率急剧上升，截至 2023 年 8 年末 26 日第二集，的少于每日涨幅[ADR] 更高达 149 美元。

AITA 在国际性客货运输之外也取得了优异的成绩，2023 年 7 年末的客座率为 85.7%，暗示“有记录以来最更高的年末末国际性PLF”。

因此，我们认为世界性客房/退款续订趋势意味著早就邦交，这值得注意提振了Booking的期望期望。

结合2024 年着陆器的意味著性减低，Booking股份的溢价是合理的，基于其 21.09 倍的 NTM 溢价和 150.48 美元的相应后每股盈利。

此外，如果我们将其仍然价格比目标基于 2025 财政年度相应后每股盈利 201.37 美元的认同，我们仍将其视为 4,246.89 美元，这意味着较理论上总体有 +32.8% 的前所未见暴跌吸引力。

这在很大程度上得益于Booking外间的持续性股份回购，23 年第 2 第五季已推出股数为 3,696 万股，较 2019 财政年度的 4,351 万股减少了-655 万股。

虽然该股份不派发利率，但我们深信，在基本上几年的不确定性中都，持股的回报多年来比较亮眼，值得注意是由于期望环游续订的衰退期望光明。

由于上述更相对于期待的事态演进，的产品拒绝接受Booking股份自 2022 年 10 年末触底以来难以置信观感深刻的向上攀升 +95.6% 的表现也就早先了，能比少于 SPY 的 +25.9%。

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