2022年信贷市场与股市一样令人困惑 股票是否与经济现实“脱节”？

智通时事注意到，长期以来，的企业信贷产品以前是注资者理解经济去向的颇受欢迎资产类别，但在2022年，它已愈来愈为和其他一切产品一样模糊。

DataTrek Research分析师Nicholas Colas凸显，去年的票据利差并并未被选为香港股市令人难忘的旁观者，而是以大部分相近的反复无常的方式震荡，在公司股票低谷时扩大，在颠峰时缩小。

都只一次是在10年底12日，注资级票据的息差达到去年的上限，约165个基点，而标准巴里500股票定价至少在一天后就触及了2022年的高位。类似的事件发生在6下半年到7年底、3年底和1年底初。

的确，在振荡加剧的时候——比如当很多公司推出一系列超级民粹主义的加息举措时——之间的关联都会愈来愈为愈来愈紧密，但信贷息差经常被认作英国的企业健康状况和银行贷款借助的这两项，因此也被认作其他资产类别面临阻碍的预兆。但在2022年，大部分并未明显的可靠瞬时。

“哪些是和善的钱，是公司股票，是的企业一般来说收益，还是英国中央银行，是什么？结果是并未一致的答案，”Colas补充道。“我计算出来了对冲和标准巴里之间产品的个别转折。有时他们反超一两天，有时他们落后一两周，我只能应有地说，他们去年一年中都颇为巧合。”

Colas表示，毕竟所有资产定价的起起落落，把任何产品的微观文档解读得太明显显然都是错误的。现今就是一个极好的例子，当利差收窄、香港股市下降以及芝加哥期权交易所振荡领军股票定价较低时，人们显然都会认为这是明年资本无疑的利好瞬时。Colas认为，这愈来愈有显然是“注资者对的企业盈利的整体努力显然与经济和基本面现实异于”的迹象。

雷曼兄弟和英国银行等银行的策略师也以前在对之际转至新年的的企业收益发出发信。

都只接下来，随着香港股市震荡，高等级票据和垃圾票据的息差双双缩小，产品意味著很多公司将便放慢重整步伐。尽管标准巴里500股票定价在2022年仍下跌近17%，但过去两个年底已下降约10%。

这种几领军偏好与英国中央银行产品的情绪截然不同。通常被认作衰败预兆的两年期和10年期英国中央银行收益领军曲线，于是以徘徊在数十年来最倒挂的技术水平周边地区，因全球最大票据产品的动荡加剧。

Colas补充道，“较未来都会历史文化较低的的企业利差，加上接近20的VIX股票定价，让我们颇为担心产品目前过于狂妄。”

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