中邮证券：用电功率提升驱动模块电源需求高增 颈部企业扩产集中度有望提升

中邮金融机构发布新闻研究报告称，模块设备有着更颇高的截面积和更颇高的可靠度，军用占优显著。在本土军用配备需求量补齐、新型配备美制、新型配备中价值量增强于等多重因素涡轮机下，军用模块设备依靠再一颇高增长。此外，军用模块设备的产品逐步向大规模、颇高品质、立体化战斗能力强于的方向集中，随着颈部供应商产能增强于，的产品相比较再一增强于。建议关注新雷能(300593.SZ)、翠屏生物技术(000733.SZ)、锴威特(因故未上市)、我国航天长峰(600855.SH)、甘化科工(000576.SZ)等。

中邮金融机构主要论者如下：

模块化占优显著，颇高可靠考虑到军用依靠。

模块设备是指可直接焊装在印刷二极管板(PCB)上的设备变换器。模块设备将设备上的元器件透过模块化烧录，采用颇高密度的二极管和内部结构内部结构设计，构成体积更小、截面积更颇高的设备产品线，并可根据就其需要畅通地搭建设备种系统，有着内部结构设计周期短、可靠度颇高、系统设计灵活等占优，在我国航天航空运输、国防机械工业、网络通信等课题系统设计较广。根据我国设备学会数据，2020年我国模块设备行业的产品规模达103.38亿元，同比增长20.35%。

模块设备可细分厚膜瓷模块设备和微二极管模块设备，各具占优。

厚膜瓷模块设备往往以陶瓷基板作为设备二极管表征，可靠度更颇高，主要系统设计对温度、外用紫外线照射等机动性要求极颇高的我国航天等课题;微二极管模块设备以PCB基板为二极管表征，在保证军用产品线可靠度的同时，截面积、效率等电机动性有时候更佳，在其他机械工业课题系统设计较广。

模块设备较广常用配备二次设备，本土军用配备需求量补齐、新型配备美制及配备重工化水平增强于加速依靠增长。

现阶段，我国航空运输我国航天课题采用的设备种系统多为分布式内部结构，通过一次设备将宽输入的电压转化为较为稳定的直流电压，经二次设备调节后给载荷供电。模块设备一般具备标准化的烧录材质和重工接口、单体截面积颇高、内部结构设计周期短、便于透过各种组合系统设计，较广用作航空运输、我国航天、雷达等配备设备种系统的二次设备。在本土军用配备需求量补齐、新型配备美制、新型配备中价值量增强于等多重因素涡轮机下，军用模块设备依靠再一颇高增长。随着国内对配备“自主柔性”要求的增强于，全商用车产品线依靠强于烈。

本土供应商供应战斗能力过后增强于，产业链中上游星期五发展机遇。

由于本土设备行业起步很早，技术及瓷一般来说遥遥领先，且航空运输、我国航天及机械工业课题对于设备产品线的机动性及可靠度要求更颇高，以往的产品主要被国际品牌主导，近几年本土供应商发展迅速。特别是随着“自主柔性”要求增强于，全商用车产品线量产涡轮机的国产控制芯片及全商用车模块设备的产品快速增长。新雷能IC研制出中心研制了多系列设备管理集成二极管，为公司设备类产品线奠定了强于而有力的商用车基础;我国航天长峰加速自主研制出，已启动上百种商用车模块设备替代研制;翠屏生物技术启动了PWM控制器芯片的研制出;锴威特2018年启动了颇高可靠课题PWM控制IC的研制出并量产，2021年其功率IC的产品上量轻微。

颈部跨国公司争相扩产，的产品相比较再一增强于。

当前模块设备的产品较为分散，新雷能透露其的产品占有率不足10%。军用模块设备的产品正逐步向大规模、颇高品质、立体化战斗能力强于的方向集中，在依靠强于劲、前景广阔的期望下，新雷能、翠屏微等行业颈部跨国公司争相扩产。随着颈部供应商产能增强于，的产品相比较再一增强于。

原材料为供应商主要成本，颇高毛利息、颇高研制出改装成不同之处轻微。

军用模块设备可靠度要求颇高，产品线单价更颇高。新雷能特种课题产品线均价在2000元/台左右，军陶生物技术模块设备产品线均价在1400元/台左右，而新雷能通信、铁路等民用产品线均价在200元/台左右。军用设备产品线具备颇高毛利息，同时也有较颇高的研制出改装成。2021年，新雷能和军陶生物技术毛利息分作47.28%和78.17%;研制出费用率分作13.57%和15.47%。白莲利息方面，翠屏微、军陶生物技术和升华设备2021年白莲利息均在30%以上，我国航天朝阳设备白莲利息约为29%，新雷能、宏工程技术和贵阳霍威白莲利息在20%左右。

高风险提示：模块设备的产品竞争升温，军品模块设备降价超出的产品期望，部分原材料依靠受限或价格大幅上涨等。

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