香江电器IPO：“代人作嫁衣”，前景拓扑学？

耐人寻味的是，大观微波炉自身虽然经营不善情形一般，但这似乎并不耽误实控人套现的先前。

根据提出申请文稿，Corporation控股股东、理论上控制人潘允以及另一实控人GUANGSHE PAN(美国国籍，与潘允为祖孙关系)在“控股股东及理论上控制人的股东先前及年末先前”一节单单均愿意在锁死两星期不年末直接或者间接所有者的Corporation入股，但他们却又表示，锁死期届满后的两年内依赖于适当年末Corporation入股的可能会。

对其他长须IPO企业近期暂定的提出申请文稿汇编之后可以发现，只有大观微波炉常用了“适当年末”这一措辞，其他企业大部份指明了香港交易所后一段太久之内不年末，但未来开始年末的MLT-却语焉不详。更重要的是，对于“适当”或许代表多少，潘允祖孙在提出申请文稿单单并未指明，只表示锁死期届满后的两年内，每年年末上限为上年末股东的25%。

那么，潘允祖孙可能会年末的为数有多大？不放动手个量化：按照6821万股的长须日出版比例以及5.757亿元的长须用筹措资金投入总额量化，大观微波炉的Corporation股票达为每股8.44元，以潘允祖孙目前直接和间接所有者入股合计1.812亿股量化，祖孙二人现阶段股东股价可能会最少15亿元，理论上单是香港交易所头一年的年末上限就可能会最少3.8亿元。

必须注意的是，上述图表是基于提出申请文稿中长须用筹措资金和长须日出版比例量化的，受制于理论上Corporation股票和日出版为数可能会有变动，3.8亿元并非最终结果，实际要以理论上上述情况为准。

(图源：大观微波炉提出申请文稿，2023年2翌年日出版版)

总结起来，大观微波炉和同富入股等Corporation的上述情况类似，利润主要是基于大比例的代工和贴牌，自有品牌的%比并实在太高，这也就能解释为何小家用电器原材料作为为该公司，利润率却连水管都不如了。而且，Corporation实控人年末本来无关道理，但如果将年末先前指明摆到台面上的话，难免会对高盛的努力显现出负面影响，这些都可能会成为；也时被关注的问题所在。

倘若大观微波炉最终获得阻拦，高盛在参与可能会的打另行早先，以上因素必须考虑在内。